[股票交易工具]新力控股连获三大机构“稳定”展望 融资成本有

2020-06-29 18:33:14 115 股票配资 新力,控股,连获,三大,机构,稳定,展望,融资,成本

  近日,新力控股(02103)接连获得三大国际评级机构认可。6月8日,惠誉授予新力控股长期外币发行人默认评级(IDR)为“B+”,展望“稳定”。此外,惠誉还授予新力控股“B+”高级无抵押评级,回收率评级为“RR4”。

  紧接着,6月10日,标普、穆迪分别授予新力控股“B”长期发行人信用评级、“B2”企业家族评级,展望均为“稳定”。同日,惠誉再次覆盖新力控股,授予公司拟发行高级美元票据“B+”评级,回收率评级为“RR4”。

  在评级报告中,三大评级机构均对新力控股强劲的销售及快速周转的策略表示认可。其中,穆迪指出,高周转策略支撑了新力控股良好的流动性,其持有的现金加上穆迪预估的运营现金流,足以覆盖其未来12-18个月到期的债务、承诺土地付款和其他款项。

  有了国际评级机构的信用背书,意味着新力控股的融资可能会更加顺利,融资成本也有望进一步下降。

  据了解,今年以来新力控股共获得三笔融资。2月12日,获授一笔金额为1.4亿美元的定期贷款融资。3月11日,发行一笔2.8亿美元年利率11.75%的票据。6月11日,发行2.1亿美元高级票据,票息为10.50%。值得一提的是,本次发行为公司首次发行中长期债券,获得超7倍超额认购,在市场投资人的热烈追捧下,最终发行利率较初始价格指引大幅收窄50个基点,充分彰显了国际投资者对公司未来发展前景的信心。

  4月初,中银国际首次覆盖新力控股,并指出,影响新力控股信用的关键因素在于是否能获得国际评级,且通过降低信托贷款占比来优化债务结构,同时保持稳定的销售增长。

  如今,随着三大国际评级陆续公布,新力控股的基本面和增长前景获得市场更广泛的认可,这是继3月份加入港股通之后,公司的实力再次得到证明,这也正是今年以来在恒指跌逾14%的背景下,新力控股依然能保持上涨的原因之一。

  在50强房企中,新力控股的成长潜力确实惊人。从2010年诞生,到在江西省占据领先地位,并成为辐射粤港澳大湾区和长三角等主要城市群的准千亿房企,新力控股创造了房地产界的新速度。

  目前来看,这种发展势头虽然伴随行业进入白银时代而有所放缓,但在众多房企中,仍算是强劲。2020年,新力控股销售目标为同比增长20%,高于大部分房企。而比增速更吸引市场目光的,可能是其增长质量,包括降杠杆、降融资成本、及强盈利增长的潜力。

  降杠杆,降融资成本

  实际上,上市第一年,新力控股降杠杆效果显著,净负债率从2018年的237.9%降至2019年的67%,公司表示有信心能够将净负债率维持在80%以内水平。

  惠誉指出,以净债务(包括对合资企业和联营企业提供的担保)/调整后库存衡量,新力控股2019年的杠杆率为57%,在“B+”评级中处于较高水平,但如果不考虑对合资企业提供的担保,截至2019年底,新力控股的杠杆率在30%左右,低于许多“B+”同业。

  惠誉预计其杠杆率将逐渐下降,并在2023年的预测期内保持在55%以下,因为该公司计划土地收购金额不超过其销售收入的50%,并减少对合资企业的债务担保。此外,高周转模式也有利于公司降低杠杆率。

  得益于融资渠道改善,降杠杆的同时,公司的债务结构和融资成本也有优化空间。据了解,上市之前,新力控股融资渠道单一,对信托和委托贷款较为依赖,成本也相对较高;上市之后融资渠道多元化,公司可以通过发行在岸人民币和离岸美元公司债,降低融资成本。2019年,公司加权平均债务成本为9.2%,较2018年下降0.1个百分点,考虑到公司去年11月才上市,降成本的效果并未完全体现。

  在3月召开的业绩会上,新力控股表示,债务结构方面,会优先考虑大银行,比例大概在60%左右,信托等补充性融资比例大概在20%-30%,另外公司也会考虑ABS、股权融资等方式优化债务结构。

  随着该公司继续用离、在岸融资(包括债券、资产支持证券和银团贷款)取代在岸成本高昂的信托和资产管理公司贷款,预计其融资成本将下降。

  土储丰富,合约销售增长有保障

  当然,只有在业绩持续增长的基础上,降杠杆带来的效益才能最大化。

  据了解,今年前5个月,新力控股及附属公司连同其合营企业和联营公司的合同销售金额约327.3亿元,其中5月份录得93亿元,目标完成率近30%,高于行业均值。

  拿地方面,初步统计,5月份,新力控股在南昌、杭州拿下4宗涉宅用地,共斥资34.91亿元,总建面达42.34万平方米。在此之前,新力控股今年还首次进入扬州,以2.7亿元拿下东区杭集镇32501平方米地块,由此可见,公司正在加大对长三角地区的布局。

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