[股票杠杆条件]海通宏观姜超:为何股市变牛、债市变熊?

2020-06-23 11:23:32 110 配资公司 利率,中国,季度,杠杆,货币


[股票杠杆条件]海通宏观姜超:为何股市变牛、债市变熊?

  全球放水货币超发。

  因此,导致2季度全球股市和债市表现逆转的原因与过去的80多年一样,就是货币的再度超发。

  以美国为例,其5月的M2增速已经升至23.1%,创下1944年以来新高。而根据美国国会办公室(CBO)的最新预测,其2020年GDP将萎缩6%,这意味着美国的货币相对于经济超发了近30%,远超过去86年的平均超发3.7%。正是因为货币的再度超发,使得美股大幅上涨,纳斯达克指数创出历史新高。而2季度以来10年期美债利率持平于0.7%,债市已经停止上涨。


[股票杠杆条件]海通宏观姜超:为何股市变牛、债市变熊?

  在中国,5月份的广义货币M2增速升至11.1%,创下3年多的新高。而后续随着特别国债等的大规模发行,预计年末的M2增速有望升至13%以上。与此同时,由于新冠疫情的冲击,我们预计2020年的GDP增速将降至3%。这意味着我国的广义货币增速将比GDP增速高出10%,这一缺口将是2010年以来的最高值。


[股票杠杆条件]海通宏观姜超:为何股市变牛、债市变熊?

  同样是因为货币的再次超发,使得中国的资产价格表现逆转,股市转牛而债市转熊。

  四、融资激增利率上行

  政策利率表现滞后。

  很多人不理解今年2季度的债市下跌,因为宽松政策的声音言犹在耳。但如果我们看一下政策利率的历史,可以发现其往往滞后于市场利率的变化。

  例如从10年期国债利率来观察,这一轮债券牛市的起点是17年11月,10年期国债利率最高到过4.02%。


[股票杠杆条件]海通宏观姜超:为何股市变牛、债市变熊?

  但当时依然处于加息周期当中,从7天逆回购招标利率来观察,央行曾在17年12月和18年3月两次上调了官方利率,但是在此期间,无论是货币市场上的7天逆回购利率、还是债券市场上的10年期国债利率,均已经开始了持续下行。


[股票杠杆条件]海通宏观姜超:为何股市变牛、债市变熊?

  本轮政策利率下调始于19年11月,而这时债券牛市已经开始了两年了,各类市场利率也已经下行了两年了。因此,虽然未来不排除DR007、1年期MLF、LPR等官方利率在未来还会小幅下调,但是不妨碍市场利率的DR007、R007和10年期国债利率重新进入上行周期。

 4/7   4 

版权保护: 本文由 配资门户资讯网 原创,转载请保留链接: http://www.yyqsfj.com/peizigongsi/19435.html

推荐文章

热门文章